根據克拉克森證券最新研究，中國政府近期宣布的大規模經(jīng)濟刺激計劃有望提振散貨船市場(chǎng)。

上周，財政部部長(cháng)藍佛安等在國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì )，介紹“加大財政政策逆周期調節力度，推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。藍佛安介紹，今年持續加強地方政府專(zhuān)項債券管理，擴大投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，支持地方加大重點(diǎn)領(lǐng)域補短板力度。1-9月發(fā)行新增專(zhuān)項債券3.6萬(wàn)億元，支持項目超過(guò)3萬(wàn)個(gè)，用作項目資本金超2600億元。待發(fā)額度加上已發(fā)未用的資金，后三個(gè)月各地共有2.3萬(wàn)億元專(zhuān)項債券資金可安排使用。

這一消息對于散貨航運業(yè)無(wú)疑是一個(gè)積極信號，尤其是第四季度中國國內生產(chǎn)總值（GDP）的增長(cháng)預期。據克拉克森證券研究，中國GDP每增長(cháng)1%，全球干散貨貿易量通常會(huì )相應增長(cháng)0.5%。

分析師Frode Morkedal、Even Kolsgaard和Bendik Folden Nyttingnes表示，隨著(zhù)中國進(jìn)口量的增加，港口擁堵問(wèn)題將會(huì )更加嚴重，這將進(jìn)一步推高船舶需求，“我們預計如果其他條件不變，第四季度海岬型船日租金可能會(huì )上漲5000美元。”

分析人士認為，倘若中國明年繼續保持5%的GDP增速，全球干散貨貿易量有望增長(cháng)約2.5%。而這一預測遠高于克拉克森研究目前0.5%增速的預期。如果市場(chǎng)情況按預期發(fā)展，2025年海岬型船日租金可能會(huì )達到25000美元到30000美元之間的高位區間。

雖然中國的經(jīng)濟刺激計劃給干散貨市場(chǎng)帶來(lái)了積極信號，但上周航運股市整體下跌約2%，其中干散貨板塊的跌幅最為明顯，平均下跌4%，反映出市場(chǎng)對中國財政刺激措施的不確定性。

干散貨 ETF 交易平臺Breakwave Advisors在最新周報中表示，中國近期一連串的刺激政策宣布后，鐵礦石市場(chǎng)再度掀起波瀾，期貨價(jià)格的大幅波動(dòng)反映了市場(chǎng)的高度投機性。作為大宗商品的鐵礦石，其價(jià)格波動(dòng)更多由資金流動(dòng)驅動(dòng)，盡管從長(cháng)期來(lái)看，基本面因素至關(guān)重要，但短期內的價(jià)格走勢幾乎完全由每日新聞主導。

“對于當前市場(chǎng)的投機氛圍，我們必須謹慎對待。中國刺激政策的連番出臺可能會(huì )短期提振需求，但市場(chǎng)的高波動(dòng)性也意味著(zhù)風(fēng)險的增加。尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，中國政府的政策走向仍然存在不確定性，房地產(chǎn)市場(chǎng)的任何微小變化都會(huì )迅速傳導到鐵礦石和鋼鐵行業(yè)，進(jìn)而影響全球干散貨航運市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。我們認為，短期內市場(chǎng)前景或將趨于平衡，但對第一季度的過(guò)度樂(lè )觀(guān)情緒需要有所收斂。雖然市場(chǎng)在經(jīng)歷了如此強勁的一年后，依然有望維持一定的活躍度，但干散貨市場(chǎng)的周期性波動(dòng)風(fēng)險不容忽視，未來(lái)可能會(huì )出現意外的市場(chǎng)反轉。”

不過(guò)，克拉克森分析師團隊仍然認為干散貨板塊的當前估值具有吸引力。他們指出，中國財政刺激計劃盡管尚未公布細節，但對干散貨市場(chǎng)應該會(huì )帶來(lái)正面支持。

此外，Capital Economics也指出，隨著(zhù)中央逐漸采取措施清理地方政府的財政負擔，地方政府在投資支出上的態(tài)度可能會(huì )變得不再那么保守。這一跡象對于房地產(chǎn)和干散貨市場(chǎng)同樣是個(gè)利好消息。不過(guò)，克拉克森也提醒道，未來(lái)財政支持的規模和持續時(shí)間仍存變數，特別是明年的預算尚未公布。

克拉克森認為，在中國經(jīng)濟逐漸向好的背景下，當前干散貨航運股票的風(fēng)險與回報狀況非常有利，特別是考慮到全球需求疲軟時(shí)，航運業(yè)的估值往往具有更大的波動(dòng)性與反彈空間。